新興市場の株式投資
日本社宅サービス |
| 日本社宅サービス（８９４５）をバフェットのチェックリストで確認していきます。完全に主観です。 ◎かなり当てはまる ○当てはまる △あまり当てはまらない ×まったく当てはまらない ①ビジネスモデルは誰にでも理解できるか？：○ 社宅関係の事務を委託・・・まあまあ分かりやすい？ただし、さらに細かいサービスメニューなどは外部からは見えにくい点を割り引いて○ ②天才でなくとも経営可能か？経営者に依存しすぎていないか？：○ ビジネスモデル的には、そこまで経営者に依存しているとは思えないが、創業者ではないが、ずっと会社を引っ張ってきたのは笹氏なので、その意味では影響は大きいかもしれない。 ③価格決定力を持っているか？（値上げ可能か？）競争が激しい分野ではないか？：△ やろうと思えば値上げも可能か。ただ契約解除のリスクもある。競争は年々激しくなっているのでは。 ④資本利益率（ＲＯＥ）は良いか？：◎ ２０％以上を維持 ⑤利益の予測はつきやすいか？不景気などで大きくブレないか？：◎ ストックビジネスの色合いが濃く、大きくブレる可能性は低い ⑥在庫水準が低く回転率は高いか？効率的な経営を行っているか？：○ うーむ・・・よく分からない。キャッシュフローがイマイチなのが気にはなる。総合施設管理で、売上は横ばいながら、黒字化達成したのは、効率的な経営の成果か？ ⑦経営陣は誠実で株主の方向を向いているか？：◎ 自社株買い○ 情報開示○ 配当○ あとは業績次第か。 ⑧何らかの理由で大きく売られているか？：◎ 業績的にはそれほど悪くないが、新興市場の低迷とともに株価も長期低迷 ⑨研究開発費・設備投資や補修費にお金が掛かり過ぎないか？：◎ のれん償却あるが、基本的なビジネスモデルは多額の研究開発や設備投資を必要とするものではない。 ⑩負債は多くないか？：○ 負債は若干ある。営業立替金の影響で短期的に負債が脹らむ。 基本的な財務的状況は悪くはない ⑪次から次に資金を必要とする事業ではないか？過去に調達していないか？：◎ 過去に資金調達はしておらず、今後も買収などなければ必要ないだろう ⑫自社株買戻しを実施しているか？：◎ 過去複数回にわたって実施している ⑬陳腐化しない商品やサービスを持っているか？○ 社宅管理のアウトソーシングは市場環境が大きく変わらなければ、ビジネスとしては永久に成り立つのではなかろうか。社宅という制度そのものが陳腐化（縮小）する可能性はある。
これはビックリ高得点・・・バフェットはやはりストック型のビジネスが高い評価になるのかな。
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