新興市場の株式投資

ヴィレッジヴァンガードコーポレーション

ヴィレッジヴァンガードコーポレーション(2769)の投資情報です。

2009/03/01 株価293,000円 時価総額112.7億 現在の株価


ヴィレッジヴァンガードコーポレーションを投資対象として分析

【業績・コスト推移】

16 17 18 19 20
売上高 11,276 14,016 18,231 22,672 27,678
営業利益 1,084 1,636 1,953 2,438 2,980
原価率 62.8 60.9 61.3 61.2 59.4
販管費率 27.6 27.4 28.0 28.0 29.8
営業利益率 9.6 11.7 10.7 10.8 10.8
(百万:%)

売上高の伸びは凄まじい。
原価率の低下が好感、販管費の増加は出店の加速によるものか。

16 17 18 19 20
売上 11,276 14,016 18,231 22,672 27,678
たな卸資産 4,145 5,734 7,611 9,814 10,927
たな卸÷売上 0.37 0.41 0.42 0.43 0.39

たな卸資産自体は売上に比べてそれほど増加していない。

【成長性

店舗数の推移
17 18 19 20 21中間
直営店 136 172 208 258 305
FC店 37 34 34 34 34
合計 173 206 242 292 339

店舗数は着実に増加

【リスク

営業キャッシュフローの推移が低調なのが気になる。
得られたキャッシュをどんどん出店と出店にともなう在庫に振り向けている様子が伺える。
アルバイトの給与が安いという噂も。

割安度分析

下方修正後の業績達成+5%成長
 6.7+(15.4×12=184.8)=191.5(58.9%)

安いことは安い。あとは、ヴィレッジヴァンガードの将来をどのように考えるか?
投資判断はその一点に絞られる。

【指標等】

株価293,000円で計算
実績PER 7.61倍 予想PER 8.05倍 PBR 1・04倍
ROE 13.7% ROA 7.7% 自己資本比率 56.5
ROIC 10.4% 真のPER 7.6倍 配当利回り 4.8%
下方修正後の純利益14億


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