| 協和医科器械（３０５２）について分析２です。 2009/02/20 株価２９３円 時価総額２４．１億 現在の株価  【コスト推移】
スケールメリット云々というけど・・売上が伸びても利益率が改善していない。 【成長性】 現在は静岡・愛知県が売上の約８０％を占めており、今後は東京都を中心に攻勢をかけていく戦略。 ただし市場規模が大きいので、最も競争が激しいと予想される。 Ｍ＆Ａを模索、スケールメリットを活用 病院はコスト削減のために、購入の一括化や共同購入を促進→販売側の集約も。 【リスク】 売掛金・受取手形の回収不能リスク 残高115億（資産の約６０％）←２１年中間決算時 売掛金回収率８６．１％ 滞留期間５２．２日 季節変動、病院の設備投資は年度末に集中する傾向 医療改定による単価の下落 【割安度分析】 業績達成＋５％成長 ２７．８＋（２．５×１２＝３０）＝５７．８（４１．７％） 【指標等】 株価２９３円で計算
 ウイン・インターナショナルよりは資産面で割安だとは言えそうです。しかしこの利益率の低さは気になりますね。だからこそ、Ｍ＆Ａをして仕入コストを圧縮して、利益率を高める戦略なのかもしれません。 規模が拡大したら利益率が改善するのかも良く分かりません。現に他社より売上が大きくても利益率は低いですし、年々改善されてるとも言えません。ただし医療器機販売業界の場合は、医療改定や販売している商品の質にもよるでしょうから、一概には言えないでしょうけど。 割安ではありますけど、協和医科に投資するならディーブイエックスのほうが魅力的かなぁ、という気はします。従業員持株と新株予約も気になるところではあります。 ただ、少し面白いと思ったのは、売上高と時価総額のアンバランスです。ここからコストを削減して利益率が改善することがあると、ブレイクするかもしれません。 協和医科器械の分析１に戻る 投資メモに戻る |