新興市場の株式投資
フェイス |
| フェイス（４２９５）をバフェットのチェックリストで確認していきます。完全に主観です。 ◎かなり当てはまる ○当てはまる △あまり当てはまらない ×まったく当てはまらない ①ビジネスモデルは誰にでも理解できるか？：× 電子マネーとか着メロ・着うたと聞いただけで、なんだそりゃ？と拒否反応を起こす人もいるのではなかろうか？（＾＾；）特に年配の方は。 ②天才でなくとも経営可能か？経営者に依存しすぎていないか？：× 経営者は創業者であり、現在の企業の方針に大きく影響を与えていると考えられる。 ③価格決定力を持っているか？（値上げ可能か？）競争が激しい分野ではないか？：△ 着メロにおいては、強いポジションにいると思われる。それが価格決定力を持つ程のものかは分からない。また着メロ以外では、強いポジションを持っているとはいえない。 ④資本利益率（ＲＯＥ）は良いか？：△ 赤字ではあるが、会計上の影響を省けば、そこまで悪い数字ではない。 ⑤利益の予測はつきやすいか？不景気などで大きくブレないか？：× 現時点で、将来の利益の見通しはまったく分からない。 ⑥在庫水準が低く回転率は高いか？効率的な経営を行っているか？：× 事業の拡大のために買収を繰り返したが、それが結果として現れていない。 ⑦経営陣は誠実で株主の方向を向いているか？：◎ 積極的な自社株買いと情報開示は評価したい。もう少しマイナス部分の分析も。 ⑧何らかの理由で大きく売られているか？：○ 最近は底値から戻してきているものの、長い長い低迷が続いている。また実際の価値以上に売られていると考えられる。 ⑨研究開発費・設備投資や補修費にお金が掛かり過ぎないか？：◎ もともとの着メロのビジネスモデルは、それほど大きく投資が必要なものではない。また、そのような投資が過剰ではないビジネスモデルを目指している。 ⑩負債は多くないか？：◎ ギガネットワークスの買収で一時期は財務的にダメージがあったが、その後の営業キャッシュフローは潤沢で、財務的には回復しているといえ、実質的には無借金状態 ⑪次から次に資金を必要とする事業ではないか？過去に調達していないか？：◎ 過去に増資はしていない。今後もまた大きな買収をしなければ、資金調達が必要とは考えにくい。 ⑫自社株買戻しを実施しているか？：◎ 過去に３回も自社株買いを実施している。 ⑬陳腐化しない商品やサービスを持っているか？△ まさに陳腐化しないビジネスモデルを構築しようとしている。しかし現在の収益源である着メロのビジネスは、若干陳腐化しつつある。
もし平成１４年あたりの時期に採点したら、もっと高得点が出ていたことだろう。そして高得点が出るようなビジネスを構築できるかは、フェイスの企業努力次第。
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