新興市場の株式投資
ディーブイエックス |
ディーブイエックス(3079)をバフェットのチェックリストで確認していきます。完全に主観です。 ◎かなり当てはまる ○当てはまる △あまり当てはまらない ×まったく当てはまらない @ビジネスモデルは誰にでも理解できるか?:× 循環器系の機器を扱っているので、非常に専門的でわかりにくい。 A天才でなくとも経営可能か?経営者に依存しすぎていないか?:△ 外部から見えにくいのでなんとも言えないが、この規模の会社で扱っているものが専門的であり、医療器機販売ならば、ある程度経営者に依存していると推測 B価格決定力を持っているか?(値上げ可能か?)競争が激しい分野ではないか?:○ 価格決定力については医療制度によって決まっているので、なんとも言えないが、競争については同業他社がひしめくという状況ではなさそう。 C資本利益率(ROE)は良いか?:○ ROEは15%近い水準を保っている D利益の予測はつきやすいか?不景気などで大きくブレないか?:○ 医療改定などの影響はあるものの、ある程度安定した業績推移となっている。また、不景気に対する抵抗力は強いようだ。 E在庫水準が低く回転率は高いか?効率的な経営を行っているか?:△ 商社という枠で考えるなら、それなりの利益率を保っている。医療改定で単価下落の影響は今後も続くかもしれない、そこがネック F経営陣は誠実で株主の方向を向いているか?:△ 情報開示を積極的にやっていこうという姿勢は伺える。自社株買いはたぶんやる気が無いのだろう。配当重視とはいえ20%というのは少し寂しい。また、過去に社長が株式をかなりの数売却しているのは、ちょっと引っかかる。 G何らかの理由で大きく売られているか?:◎ 流動性が乏しく、新興市場に属しているため、また事業が地味で分かりにくいこともあり、かなり割安な水準まで株価は低迷している。 H研究開発費・設備投資や補修費にお金が掛かり過ぎないか?:○ 研究開発費はお金が掛かっているような印象だが、実際の経常学派それほどでもない。設備投資もそれほど必要なビジネスモデルではない。 I負債は多くないか?:◎ 有利子負債はあるが、それ以上の手持ちの資金もあるため問題は無いだろう。 J次から次に資金を必要とする事業ではないか?過去に調達していないか?:○ 上場してからそれほど時間も経っていないこともあるが、今のところ増資はしておらず、手持ち資金も豊富なためにそれほど増資の可能性は高くないだろう。例えばビジネスモデルを大きく自社研究型にするなどの転換が無ければ、今後もそれほど資金は必要とは思われない。 K自社株買戻しを実施しているか?:△ 上場してそれほど時間が経っていないためなんとも言えないが、今のところ実施しておらず、今後もしない気がする。 L陳腐化しない商品やサービスを持っているか?△ 現在のころ心臓疾患で扱っている商品は、大きな技術革新などがあれば、一気に変化する可能性はある。
|